ROA

Il ROA (Return on Assets), traducibile in italiano come “Rendimento dell’Attivo” o “Redditività del Patrimoniale”, è uno degli indici di bilancio più importanti per valutare l’efficienza operativa di un’azienda. Il ROA misura la capacità di un’impresa di generare profitto dalle risorse totali (asset) a sua disposizione, indipendentemente da come queste siano state finanziate, ovvero a prescindere dal ricorso al debito o al capitale proprio. In altre parole, il ROA indica quanto bene un’azienda riesce a trasformare i propri investimenti in utili, rappresentando una metrica fondamentale per investitori, creditori e management nel processo decisionale e valutativo.

Formula e calcolo del ROA

Il ROA si calcola mediante una formula semplice ma efficace:

ROA = (Utile Netto / Totale Attivo) × 100

Dove l’utile netto rappresenta il profitto totale dell’azienda (ricavi meno tutti i costi, ammortamenti, interessi e tasse) ed è reperibile nel conto economico, mentre il totale attivo include tutte le risorse aziendali (immobilizzazioni, liquidità, crediti verso clienti, materie prime e rimanenze) e si desume dallo stato patrimoniale. Il risultato, espresso in percentuale, indica quanti centesimi di profitto l’azienda genera per ogni euro di asset impiegato.

Una variante più sofisticata utilizza la media degli attivi dell’anno corrente e dell’anno precedente per neutralizzare variazioni stagionali: ROA = (Utile Netto / Totale Attivo Medio) × 100. Sebbene tecnicamente più corretta, questa variante produce risultati leggermente differenti e non è universalmente adottata perché raramente modifica significativamente l’analisi.​

Facciamo un esempio pratico: un’azienda con utile netto di 100.000€ e totale attivo di 500.000€ avrà un ROA pari a (100.000 / 500.000) × 100 = 20%. Questo significa che l’azienda genera 20€ di profitto per ogni 100€ di risorse impiegate.​

Interpretazione e valutazione 

Intuitivamente, un ROA più alto è sempre preferibile, poiché indica una maggiore efficienza nella conversione degli asset in profitti. Tuttavia, la valutazione assoluta richiede un benchmark: il ROA deve essere superiore al tasso di interesse che l’azienda paga sul capitale di debito. Se il ROA è pari al 5% e l’azienda paga interessi del 3% sui prestiti bancari, la gestione operativa sta creando valore (5% > 3%); al contrario, se gli interessi superano il ROA, la gestione sta distruggendo valore.

Un altro parametro di valutazione è il settore di appartenenza. Le aziende asset-intensive (manifatturiero, real estate, trasporti) presentano ROA naturalmente inferiori rispetto a quelle asset-light (servizi, software), poiché immobilizzano maggiori risorse. Pertanto, il confronto tra ROA di aziende è significativo solo all’interno dello stesso settore.

ROA versus altri indici di redditività

Il ROA si differenzia dal ROE (Return on Equity), che misura il rendimento esclusivamente sul capitale proprio degli azionisti, non sul totale dell’attivo. Il ROA fornisce una visione più completa della redditività aziendale perché include l’intera struttura patrimoniale, mentre il ROE incorpora anche l’effetto della leva finanziaria (ricorso al debito). Questo significa che due aziende con lo stesso ROA possono avere ROE differenti a seconda della loro struttura di finanziamento.​

Un ROA elevato, se raggiunto in modo sostenibile e non tramite pratiche aggressive di contabilità, segnala un’azienda capace di generare valore in modo efficiente, attirando investitori e garantendo migliori condizioni di accesso al credito.​

Limiti e considerazioni

Sebbene il ROA sia un indicatore prezioso, presenta alcuni limiti intrinseci. Il totale attivo nel bilancio delle PMI rappresenta spesso il valore di libro (book value), non il valore reale delle risorse, escludendo fattori come l’avviamento e il valore commerciale effettivo delle immobilizzazioni. Inoltre, il ROA utilizzato singolarmente fornisce informazioni incomplete e deve essere integrato con altri indici di bilancio e analisi qualitative per una valutazione complessiva della performance aziendale.​